Le livre de Thomas Piketty, « Le capital au XXIème siècle », a entrainé un débat nourri, notamment concernant la hausse du ratio capital sur revenus qui serait portée par la bulle immobilière. Le présent article tente d’éclairer en trois points les modifications que la prise en compte de cette spécificité immobilière engendrerait en termes d’interprétation des inégalités de patrimoine. Dans un premier temps, il est remarqué qu’en remplaçant la valorisation de marché par une valorisation fondée sur les rendements du capital immobilier et en raisonnant en lignées héréditaires, les croissances des inégalités de patrimoine et de l’importance des héritages vis-à-vis des revenus sont confirmées voire renforcées. Dans un deuxième temps, le caractère éphémère du décrochage entre prix de l’immobilier et loyers est dis-cuté en soulignant la possible pérennité de la trajectoire actuelle des prix immobiliers. Dans un troisième temps, en supposant cette trajec-toire pérenne, il est expliqué comment la répartition des types de capital et les différences dans leur rendement peuvent conduire à un accroissement des inégalités de revenu.