Politique monétaire : actions concertées - Sciences Po Access content directly
Journal Articles Revue de l'OFCE Year : 2009

Politique monétaire : actions concertées

Abstract

The deepening of the financial crisis, the sharp deterioration of short-term indicators in the real side of the economy and banks’ persistent reluctance to lend have initially led central banks in industrial economies to cut drastically official interest rates. Official interest rates are close to 0% in the US, UK and Japan. The European Central Bank still has some room of manœuvre with its interest rates at 1.25%. In face of persisting strains in the interbank markets, major central banks have more recently introduced unconventional policy measures in order to increase liquidity in the Banking system. Under our assumptions of low growth and inflation, central banks’ interest rates will remain close to 0% in major industrial economies at the 2010 horizon. Central banks will keep on facilitating financing conditions in credit markets.
Face à l’amplification de la crise financière, à la forte dégradation des indicateurs conjoncturels dans la sphère réelle et à la frilosité persistante des banques à fournir du crédit, les banques centrales des grands pays industrialisés ont dans un premier temps utilisé les instruments conventionnels de gestion de la politique monétaire. Au début 2009, la stratégie de baisse des taux directeurs a atteint ses limites. Aux États-Unis, au Royaume-Uni et au Japon, les taux directeurs sont proches de 0. Avec un taux directeur à 1,25 %, la Banque centrale européenne dispose encore d’une faible marge de manœuvre. Face au blocage des marchés interbancaires, les grandes banques centrales ont dû progressivement innover en mettant en place des procédures non conventionnelles d’interventions pour injecter directement les liquidités nécessaires au refinancement du secteur bancaire. À l’horizon 2010, sous nos hypothèses de très faible croissance et inflation, les taux directeurs resteront proches de 0 dans les grands pays industriels. Les banques centrales continueront à faciliter les conditions de financement sur les marchés du crédit.
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Dates and versions

hal-03459966 , version 1 (01-12-2021)

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Cite

Sabine Le Bayon, Matthieu Lemoine, Catherine Mathieu, Christine Rifflart, Danielle Schweisguth. Politique monétaire : actions concertées. Revue de l'OFCE, 2009, 109, pp.291 - 312. ⟨10.3917/reof.109.0290⟩. ⟨hal-03459966⟩
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